Bonos Sociales, ¿qué son y para qué sirven?

Los Bonos Sociales son cualquier tipo de bono que recauda fondos para proyectos nuevos o existentes con resultados sociales positivos. Hacen parte de las emisiones que el mercado llama Bonos Etiquetados.

Estos bonos deben estar alineados con los cuatro Principios de Bonos Sociales (SBP) definidos por la International Capital Market Association (ICMA, 2021). El objetivo de estos principios es dar transparencia al mercado y al inversionista. Estos son: uso de los fondos, proceso de evaluación y selección de proyectos, gestión de los fondos, informes.

Principios de Bonos Sociales (SBP)

Cada uno de estos principios permite diferenciar un bono social de otro tipo de bonos sostenibles. Así las cosas, los principios que rigen la emisión de estos son:

• Uso de Fondos: deben estar destinados a los objetivos específicos de la emisión de tal bono. Los proyectos sociales elegibles deben generar beneficios sociales claros que sean evaluables por el emisor y, en lo posible, cuantificables.

• Proceso de evaluación y selección de proyectos: el emisor del bono comunicará a los inversores los objetivos sociales que este persigue. Además, debe informar sobre el proceso de selección de los proyectos que se ajusten a de tales objetivos.

• Gestión de los fondos: el emisor debe asegurar a los inversionistas que los fondos recaudados con la emisión del Bono Social serán destinados a los proyectos sociales elegibles definidos en la estructuración del bono.

• Informes: el emisor debe comunicar constantemente a sus inversionistas el destino de los recursos y el uso de estos hasta su agotamiento.

Proceso de emisión de los Bonos Sociales

Un Bono Social sigue el proceso de emisión de un bono ordinario no etiquetado que la regulación del país en el cual se vaya a emitir le dicte. Adicionalmente, al tratarse de un Bono Etiquetado, se recomienda tener un Marco del Bono Social y revisiones externas.

Este Marco será el documento que explica la alineación del bono a emitir con los principios establecidos por el ICMA. Además, este documento deberá estar disponible para los inversionistas.

Adicionalmente, se recomienda una revisión externa que valide la alineación social de la emisión con el Marco del Bono Social. Este tipo de revisiones la proveen auditores externos y verificadores. El mercado hoy en día espera que cualquier emisión cuente con una opinión de un tercero independiente.

Sectores para los cuales aplica una emisión de Bono Social

Los Bonos Sociales usualmente son emitidos para los siguientes segmentos:

• Seguridad alimentaria.

• Sistemas alimentarios sostenibles.

• Avance socioeconómico.

• Vivienda asequible.

• Acceso a servicios esenciales.

• Infraestructura básica asequible.

El mercado de los Bonos Sociales

De acuerdo con datos brindados por Climate Bonds Iniciative (CBI), a nivel internacional, en los últimos 9 años, los Bonos Sociales presentaron una Tasa de Crecimiento Anual Compuesta (CARG) del 58%. En 2020, año de pandemia, con respecto al año anterior, estos presentaron un crecimiento del 724% a nivel global.

Adicionalmente, del total emitido en 2020, el 62% de los bonos se emitieron en euros. Europa es el continente con más emisiones de bonos de este tipo, con el 61% del total emitido en 2022.

La primera emisión de Bonos Sociales en Latinoamérica se hizo en 2016. En 2022, según la información de CBI, estos presentaron un CARG de 29%. Además, estos mismos tuvieron una participación del 2% sobre el total de emisiones globales. A través del programa Bonos de Impacto Social en Colombia (SIBs.co), se lanzó el primer bono social en Colombia. A 2022, en el país, el 64% de bonos de este tipo fueron emitidos por entidades del sector financiero.

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Ejemplo de un Bono Social

A continuación, a modo de ejemplo, presentamos un bono social emitido en Colombia. Particularmente, del Instituto Colombiano de Crédito Educativo y Estudios Técnicos en el Exterior – ICETEX (2021). Además, describimos su objetivo, el destino de los recursos y los beneficiarios de los mismos.

• Emisor: ICETEX

• Tipo de bono: Bono Social

• Objetivo del programa: Incrementar el acceso, permanencia y finalización de estudios de educación superior de la población que presenta una situación socioeconómica desfavorable y aquellos con méritos académicos.

• Destino de los recursos: Otorgar créditos de fomento educativo (nuevos y renovaciones) y atención al pago de obligaciones adquiridas por la entidad para la colocación de tales créditos (sustitución de pasivos).

• Beneficiarios: Estudiantes con dificultades socioeconómicas y aquellos que presenten mérito académico que cumplan con los criterios de elegibilidad.

En resumen, un bono social es un instrumento financiero que permite movilizar capital privado a proyectos cuyo fin es mejorar las condiciones socioeconómicas de una población. Es decir, son un instrumento clave en el desarrollo sostenible de los países.

A través de estos instrumentos se mueven recursos económicos de forma flexible, transparente y eficiente. Por ello, no solo apoyan proyectos sociales, sino también el desarrollo del mercado de capitales local.

Referencias bibliográficas

• Instituto Colombiano de Crédito Educativo y Estudios Técnicos en el Exterior ICETEX (2021a). Marco de referencia para la emisión de Bonos Sociales del ICETEX.

• Internacional Capital Market Association – ICMA (2021). Principios de los Bonos. Guía del Procedimiento Voluntario para la Emisión de Bonos Sociales.