Endowment: vehículo de planeación financiera y recursos donados
El valor total del mercado de endowment en Estados Unidos se ubicó en USD 807 332 billones al cierre del 2022. El top 3 de gran parte de estos billones en universidades lo tienen Harvard, con USD 49 444; después Yale, con USD 41 383; finalmente Stanford, con USD 36 300.
Por consiguiente, es Harvard la universidad con el fondo más grande del mundo. En el 2020 su rentabilidad media anual fue del 11,7%, desde 1974. Superó así el S&P 500. Este fondo financia el 35% del presupuesto anual de la universidad.
Pero para comprender la importancia de estos datos es necesario saber qué es el endowment.
¿Qué significa endowment?
Es un fondo de inversión con recursos propios y donaciones creado por las universidades para apoyar su misión. De manera que su objetivo es invertir este dinero en un fondo y, con los retornos generados, apoyar ciertos programas. La financiación de becas para estudiantes, contratación de profesores y mejora de infraestructura académica son algunos ejemplos. Por tanto, es un eslabón clave en la planeación financiera.
The National Association of College and University Business Officers (NACUBO) es una entidad, cuyos miembros son universidades que comparten información sobre el manejo de sus fondos de inversión. Es, además, una fuente de información de rigor acerca de las principales políticas, inversión, gastos y costo de operación. Con ello hay claridad de cómo se administran estos recursos en Estados Unidos.
Estrategia de inversión endowment
Se tiene como objetivo maximizar el retorno financiero de sus portafolios de inversión en el mediano plazo.
Los fondos de las universidades están invertidos a mediano y largo plazo. Estos van relacionados a la curva de rendimientos de la renta fija y variable a mediano y largo plazo. También, suelen haber activos invertidos en fondos de cobertura y propiedad raíz.
Los administradores de portafolios tienen como retorno indicativo el 7,5% anual en EE. UU. a largo plazo, según NACUBO.
La ponderación de los activos del portafolio depende del perfil del endowment, políticas y apetito de riesgo de los administradores.
Adicionalmente, se pueden contar con varios fondos independientes en simultaneo. Por ejemplo: el legado que se quiere lograr, políticas de inversión, rentabilidades objetivos y periodo de inversión que se define para cada uno.
Gobierno corporativo
Las universidades cuentan con su propio gobierno corporativo, donde el órgano superior es responsable de aprobar y comprender de manera clara la política de inversión. Asimismo, tiene a su cargo la evaluación de los riesgos asociados a las inversiones. También el diseño de los esquemas de distribución de los retornos de estos portafolios.
Adicionalmente, es el responsable de garantizar que la política de inversión sea consistente con los objetivos y necesidades para la cuales fue creado.
El comité de inversiones responde al organismo superior. Es el responsable de la política de inversión, del asset allocation, de seleccionar y supervisar a los gestores de inversiones, además de monitorear el rendimiento del fondo.
Dicho comité está compuesto por miembros internos y externos. Aquellos tienen experiencia y conocimientos adecuados en finanzas, inversiones y gestión de riesgos.
Cuáles son las partes que componen el endowment
Para esto se deben tener los siguientes documentos de gestión y manejo:
1) Documento de la política de inversión del fondo.
2) Estrategia de inversión del fondo para definir la distribución de activos para invertir.
3) Políticas para la selección y contratación de administradores de fondos.
4) Riesgos operativos y de mercado.
5) Políticas de rebalanceo de las inversiones.
6) Políticas de gasto de los retornos.
7) Indicadores de gestión y seguimiento.
Conclusión del endowment
Es un vehículo financiero que permite a las universidades crear un fondo de inversión a mediano y largo plazo. Puede promover entre otros la financiación de becas, pago de profesores y mejoras de infraestructura.
Así que para el cumplimiento de los objetivos de estos fondos, se definen una serie de políticas de inversión, distribución de retornos y políticas de inversión, asimismo de distribución de retorno específicas.
Usualmente se utiliza como comparativo la data de NACUBO, que ofrece estadísticas de los endowment en el mundo. La banca de inversión representa un apoyo como independiente del comité de inversión. Es así, como brinda acompañamiento de la política de inversión y su seguimiento.
Referencias Bibliográficas
Hansmann, H. (1990). Why do universities have endowments? The Journal of Legal Studies, 19(1), 3-42.
Jennings, E. (1992). Endowment policy: a suggestion for colleges and universities. Change: The Magazine of Higher Learning, 24(3), 32-41.
Murcia startup. (s.f.). Qué es el endowment. Murcia startup.