Desliste de acciones: ¿qué es y en qué consiste?
El desliste de acciones es el proceso a través del cual una empresa pública pasa a ser una empresa de capital privado. Una empresa pública es aquella cuyas acciones se cotizan y negocian en Mercados Capitales organizados. Cuando una compañía decide deslistar sus acciones de la bolsa de valores las acciones no desaparecen. Ahora, la compra y venta de acciones deslistadas se hace en el mercado OTC (over the counter).
Las motivaciones para que una compañía desliste sus acciones de manera voluntaria pueden ser financieras o estratégicas. Puede haber casos en que el desliste de acciones sea obligatorio y forzado. Por ejemplo, cuando hay incumplimiento por parte de la compañía de requisitos legales y/o financieros.
Proceso de desliste de acciones de manera voluntaria
Una compañía pública en Colombia debe tener sus acciones registradas en la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) y en el Registro Nacional de Valores y Emisores (RNVE). Adicional, debe estar registrada en el RNVE como emisor.
Cuando una sociedad desea deslistar sus acciones voluntariamente debe contar con la autorización de la mayoría de los accionistas de la Asamblea General de Accionistas. La oferta pública de adquisición (OPA) debe ser formulada dentro de los 3 meses siguientes a la fecha de la asamblea en que se tomó la decisión.
El precio de la OPA debe ser calculado por una entidad avaluadora independiente. Esta es casi siempre una Banca de Inversión y debe llevar a cabo un proceso de Valoración de Empresas. Asimismo, la Superintendencia de Financiera de Colombia (SFC) debe aprobar la entidad.
El proceso de desliste de acciones conlleva una serie de requisitos y movimientos jurídicos y financieros de estricto cumplimiento. Las empresas interesadas en deslistar sus acciones deben contar con asesores legales y financieros.
De manera general, los pasos que debe seguir una empresa pública para volverse una empresa de capital privada son:
1. Aprobación de la Asamblea General de Accionistas.
2. Notificación a la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) y otros entes regulatorios.
3. Publicación de intención de desliste de acciones en medios de alto impacto.
4. Aprobación de la Superintendencia Financiera.
5. Informar a accionistas sobre proceso de deslistamiento y como pueden participar en él.
6. Cierre del deslistamiento.
Una vez se cierre el deslistamiento las acciones de la sociedad ya no podrán ser negociadas en la BVC. El desliste de acciones está regulado por el Decreto 2555 de 2010.
Empresas colombianas que han deslistado sus acciones
En 2023 empresas como Coltejer y Cemex tomaron la decisión de deslistar sus acciones de la BVC. Adicional a estas, Carvajal ya comunicó que propondrá a sus accionistas el desliste de sus acciones. En años anteriores, algunas de las empresas que tomaron la decisión de convertirse en empresas de capital privado fueron:
+ Coomeva EPS
+ Productos Familia
+ Avianca Holdings
+ Gas Natural
+ Tecnoglass
Oferta Pública de Adquisición (OPA) de desliste
El desliste de acciones se lleva a cabo a través de la recompra de las acciones que está en circulación por parte de la misma empresa pública. Las recompras se hacen a través de un tipo de Oferta Pública de Adquisición (OPA).
Una OPA es un vehículo a través del cual una entidad ofrece a los accionistas de una compañía la compra de sus acciones. El precio de la OPA suele ser mayor al precio de mercado de la acción.
Una OPA de desliste es un mecanismo de compra de acciones de un accionista a otro. A través de esta los accionistas mayoritarios vigentes que están a favor del desliste ofrecen otros accionistas comprar sus acciones.
Ventajas y desventajas del desliste de acciones
El desliste de acciones, como toda operación corporativa de alto impacto, tiene ventajas y desventajas. Dentro de las principales ventajas se puede resaltar:
1. Mayor autonomía para toma de decisiones estratégicas.
2. Menor carga jurídica y legal aplicable.
3. Menores exigencias de publicación de información financiera periódica.
Por su parte, las principales desventajas que podría tener esta decisión son:
1. Menos liquides de las acciones de la compañía.
2. Pérdida de reconocimiento por parte del mercado.
En conclusión, hay varios motivos por los cuales una empresa deslista sus acciones. Este es un proceso complejo que requiere de la participación de expertos en temas legales y financieros. Estos se encargan de asesorar, estructurar y valorar toda la operación.
Deslistar acciones voluntariamente trae consigo ventajas y desventajas que afectaran el desempeño futuro de la empresa. La decisión deberá ser tomada por cada empresa de acuerdo con sus expectativas a futuro y planes de negocio operacionales y financieros.
Referencias bibliográficas
Decreto 2555 de 2010. Por el cual se recogen y reexpiden las normas en materia del sector financiero, asegurador y del mercado de valores y se dictan otras disposiciones.
Asuntos Legales. (2023). OPA de desliste con aprobación unánime de la Asamblea de Accionistas. Asuntos Legales.
La República. (2023). ¿Cuál es el proceso detrás de una OPA de desliste y quiénes se ven beneficiados allí? La República.
Deloitte. (2023). El desliste bursátil. Deloitte.
La República. (2023). Carvajal se sumaría a la cancelación de acciones en la Bolsa de Valores de Colombia. La República. R
Forbes México. (2022). El fenómeno del deslistado bursátil: ¿qué es y cuáles son sus consecuencias? Forbes México.